金龙鱼:华西证券国海证券研报唱多_华林证券,300307,

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  1月28日金龙鱼(300999.SZ)股价下跌。截至收盘报119.40元,跌8.74%。

  2020年12月27日,华西证券研究员寇星、周莎、王厚发布研报《金龙鱼(300999)公司基础篇:千亿规模食用油企业起航》称,公司2019/2020Q1-3分别实现营业收入1707.43/1399.93亿元,同比分别+2.20%/+11.71%;分别实现归母净利润54.08/50.90亿元,同比分别+5.47%/+45.88%,是国内规模最大的粮油企业。随着餐饮渠道和零售渠道的快速发展,公司厨房食品收入大幅增长。同时,随着非洲猪瘟影响的逐渐减弱,公司饲料原料销售逐渐恢复,因此公司整体收入和利润均保持良好的发展。

  研报表示,看好公司未来在厨房食品行业的拓展,预计到2022年厨房食品收入占比将达到58%,并带动公司整体盈利能力的提升。研究员维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年EPS分别为1.28/1.47/1.69元,当前股价对应PE分别为69/60/52倍,维持“买入”评级。

  2021年1月21日,国海证券研究员余春生发布研报《金龙鱼(300999)调研简报:米面粮油巨头品牌和渠道为长期发展护航》称,公司是米面粮油行业巨头,按食用油销售量统计,公司2017/2018/2019年的销售份额分别为39.5%/39.8%/38.4%,均领先于竞争对手。生产方面,截至2019年12月31日,公司在全国24个省、自治区、直辖市拥有65个已投产生产基地,并计划在齐齐哈尔、温州、太原、兰州、合肥、青岛等地新建多个生产基地。同时,公司具有采购的规模优势,并结合衍生工具进行价格对冲,保障采购成本的稳定。

  研报认为,公司具有的品牌、渠道和生产基地优势可以为公司在厨房食品等领域的品类拓广奠定基础,并使得金龙鱼可以发挥平台型公司的优势,在厨房食品领域的渗透力进一步增强,长期看好公司在厨房食品等领域的发展空间。同时,疫情催化食用油消费升级,中高端食用油销量有望持续上升,将促使公司食用油产品结构优化,公司盈利能力提高。预计公司2020-2022年归母净利润分别为人民币75.80/87.15/97.07亿元,对应的PE分别为89.75/78.06/70.08倍,首次覆盖,给予增持评级。

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